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国泰君安期货:消费堪忧 钢材弱势运行


本文摘要:不受春节期间新型冠状病毒病毒感染的肺炎疫情影响,国内商品期货市场大市后经常出现大面积暴跌,其中螺纹钢主力2005合约关上跌停,报收于3233元/吨。

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不受春节期间新型冠状病毒病毒感染的肺炎疫情影响,国内商品期货市场大市后经常出现大面积暴跌,其中螺纹钢主力2005合约关上跌停,报收于3233元/吨。本次疫情传播速度慢,牵涉到地区甚广,春节假期不得不缩短,全国范围内人员流动受到显著容许。市场对疫情有可能冲击实体经济的忧虑激化,春节后第一天经常出现大面积混乱式杀跌。

对于螺纹钢而言,下游市场需求大概率受到疫情影响,但明确影响程度到3月后有可能更为清晰,春节后螺纹钢将保持弱势运营。但从估值角度来看,注目3200元/吨附近的承托力度。

终端市场需求不受影响程度仍待确认本次疫情造成全国春节假期被动缩短,部分地区假期甚至缩短至2月底3月初,全国范围内人员流动受到限制,部分地区务工人员无法返城。钢厂不会受到假期缩短及人员流动容许的影响,供应不会有上升。

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但综合供需两方面的情况来看,我们指出,本次疫情对钢材市场需求端的影响要远大于供给末端,有三方面的原因:首先,人员密集程度有所不同,主要下游建筑和制造业的人员密集程度远大于钢厂;其次,人员结构有所不同,钢厂工人主要是以钢厂所在地工人居多,而下游建筑及制造业必须大量的外来务工人员;最后,生产连续性有所不同,钢厂为倒数生产,高炉生产一般会因为节假日中断,而其他下游行业并非倒数生产。就螺纹钢的市场需求季节性特点来看,由于螺纹钢主要用作建筑,归属于户外施工,气温过较低有利于动工,一般来说螺纹钢市场需求的获释从3月份开始,2月份仅有南方部分地区动工。从目前的情况来看,此次疫情造成2月份的市场需求停工,且大概率不会影响3月份施工,但明确的影响程度要看3月初疫情发展的情况及全国各地的停工工程进度。

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疫情冲击不具备较强的可持续性如果视角敲将来一些,那么此次疫情迟早会获得解决问题。根据目前权威专家的估算,2月份很有可能就不会看见疫情拐点,因此此次疫情的影响更好稍短期,足以转变螺纹钢显然的供需格局,意味着是转变价格运营的节奏。

短期钢材下游市场需求停工,以及外围市场春节期间下跌,不会导致钢材市场信心挫败,成交价酸甜。春节后的暴跌更加多反映为短期风险的获释和对疫情不确定性的忧虑,继续看到构成趋势性暴跌的条件。若经常出现非理性杀跌,对于主力2005合约来说,重点注目3200元/吨附近的承托,3200元/吨是2017年下半年至今历次螺纹钢主力合约混乱式暴跌低点,2019年春节大幅度累官库引起的市场恐慌性杀跌,皆在3200元/吨附近企稳声浪,且3200元/吨是宽流程成本刚性承托。

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结论总体而言,对螺纹钢而言,下游市场需求将大概率受到疫情影响,但明确影响程度到3月后有可能更为清晰,春节后螺纹钢或保持弱势运营。但从估值角度来看,注目3200元/吨附近的承托力度。


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